مقدمة في التحليل الفني

التحليل الفني هو دراسة حركة الأسعار في الأسواق المالية بهدف التنبؤ بالاتجاهات المستقبلية. يعتمد هذا النوع من التحليل على فكرة أن التاريخ يعيد نفسه وأن حركة الأسعار تعكس جميع المعلومات المتاحة في السوق.

1. الأنماط والاتجاهات في الأسواق المالية

الأنماط السعرية هي تشكيلات تظهر على الرسوم البيانية وتساعد المتداولين في تحديد نقاط الدخول والخروج المحتملة. من أهم هذه الأنماط:

أنماط الاستمرار:

• المثلثات (Triangles): تتشكل عندما تتقارب خطوط الدعم والمقاومة، مما يشير إلى فترة تماسك قبل استكمال الاتجاه السابق.
• الأعلام والرايات (Flags and Pennants): أنماط قصيرة المدى تظهر بعد حركة سعرية قوية، تشير إلى استراحة مؤقتة قبل استكمال الاتجاه.
• المستطيلات (Rectangles): فترات تداول جانبي بين مستويات دعم ومقاومة أفقية واضحة.

أنماط الانعكاس:

• الرأس والكتفين (Head and Shoulders): نمط انعكاسي قوي يتكون من ثلاث قمم، القمة الوسطى أعلى من القمتين الجانبيتين.
• القمم والقيعان المزدوجة (Double Tops/Bottoms): نمطان يشيران إلى فشل السعر في اختراق مستوى معين مرتين.
• القمم والقيعان الثلاثية (Triple Tops/Bottoms): نسخة أقوى من النمط المزدوج مع ثلاث محاولات فاشلة.

2. مؤشرات الاتجاه والمتوسطات المتحركة

المتوسطات المتحركة هي من أهم أدوات التحليل الفني، حيث تساعد في تحديد الاتجاه العام وتصفية التقلبات قصيرة المدى.

أنواع المتوسطات المتحركة:

• المتوسط المتحرك البسيط (SMA): يحسب متوسط الأسعار لفترة زمنية محددة بشكل متساوٍ.
• المتوسط المتحرك الأسي (EMA): يعطي وزناً أكبر للأسعار الحديثة، مما يجعله أكثر استجابة للتغيرات.
• المتوسط المتحرك المرجح (WMA): يعطي أوزاناً مختلفة للأسعار حسب أهميتها.

استراتيجيات المتوسطات المتحركة:

• تقاطع المتوسطات: عندما يتقاطع متوسط متحرك قصير المدى مع آخر طويل المدى، قد يشير ذلك إلى تغيير في الاتجاه.
• الدعم والمقاومة الديناميكية: المتوسطات المتحركة يمكن أن تعمل كمستويات دعم أو مقاومة متحركة.
• تحديد قوة الاتجاه: المسافة بين السعر والمتوسط المتحرك تشير إلى قوة الاتجاه الحالي.

3. نظرية موجات إليوت

طورها رالف نيلسون إليوت في الثلاثينيات، وتقوم على فكرة أن الأسواق تتحرك في أنماط موجية متكررة تعكس سيكولوجية المستثمرين.

المبادئ الأساسية:

• الموجات الدافعة (Impulse Waves): تتكون من 5 موجات في اتجاه الترند الرئيسي (1-2-3-4-5).
• الموجات التصحيحية (Corrective Waves): تتكون من 3 موجات عكس الترند الرئيسي (A-B-C).
• مبدأ التناوب: الموجة 2 والموجة 4 عادة ما تختلفان في الشكل والتعقيد.

قواعد موجات إليوت:

1. الموجة 2 لا يمكن أن تتراجع أكثر من 100% من الموجة 1
2. الموجة 3 لا يمكن أن تكون الأقصر بين الموجات الدافعة الثلاث (1، 3، 5)
3. الموجة 4 لا يمكن أن تدخل في نطاق سعر الموجة 1

4. تحليل فيبوناتشي للتصحيح والامتداد

نسب فيبوناتشي مستمدة من متتالية رياضية اكتشفها ليوناردو فيبوناتشي، وتستخدم بشكل واسع في التحليل الفني لتحديد مستويات الدعم والمقاومة المحتملة.

نسب فيبوناتشي الرئيسية:

• 23.6%: تصحيح طفيف، غالباً في الاتجاهات القوية
• 38.2%: تصحيح معتدل، شائع في الأسواق الصاعدة
• 50%: ليست نسبة فيبوناتشي حقيقية لكنها مهمة نفسياً
• 61.8%: النسبة الذهبية، أهم مستوى تصحيح
• 78.6%: تصحيح عميق، قد يشير إلى ضعف الاتجاه

تطبيقات فيبوناتشي:

• تصحيحات فيبوناتشي (Retracements): لتحديد مستويات التصحيح المحتملة في الاتجاه
• امتدادات فيبوناتشي (Extensions): لتحديد أهداف السعر المحتملة
• أقواس فيبوناتشي (Arcs): دمج عامل الوقت مع السعر
• مراوح فيبوناتشي (Fans): خطوط اتجاه بزوايا فيبوناتشي

5. نظرية داو ومبادئ التحليل الفني

تشارلز داو، مؤسس صحيفة وول ستريت جورنال ومؤشر داو جونز، وضع الأسس التي بني عليها التحليل الفني الحديث.

المبادئ الستة لنظرية داو:

1. السوق يخصم كل شيء: جميع المعلومات المتاحة منعكسة في السعر الحالي
2. السوق له ثلاثة اتجاهات:
   • الاتجاه الأساسي (Primary): يستمر من سنة إلى عدة سنوات
   • الاتجاه الثانوي (Secondary): تصحيحات تستمر من 3 أسابيع إلى 3 أشهر
   • الاتجاه الثانوي الصغير (Minor): تقلبات يومية لا تتجاوز 3 أسابيع
3. الاتجاهات الأساسية لها ثلاث مراحل:
   • مرحلة التراكم: المستثمرون المحترفون يبدأون الشراء
   • مرحلة المشاركة العامة: الجمهور يدخل السوق
   • مرحلة التوزيع: المحترفون يبيعون للجمهور
4. المؤشرات يجب أن تؤكد بعضها: مؤشرات القطاعات المختلفة يجب أن تتحرك في نفس الاتجاه
5. الحجم يجب أن يؤكد الاتجاه: الحجم يزداد في اتجاه الترند ويقل في التصحيحات
6. الاتجاه مستمر حتى يثبت العكس: لا نفترض انعكاس الاتجاه إلا بإشارات واضحة

تطبيقات عملية لنظرية داو:

• تحديد بداية ونهاية الاتجاهات الرئيسية
• التمييز بين التصحيحات المؤقتة والانعكاسات الحقيقية
• استخدام الحجم كمؤشر تأكيدي للحركة السعرية
• التنسيق بين تحليل مؤشرات مختلفة للحصول على صورة شاملة

مقدمة في إدارة المحافظ

إدارة المحافظ الاستثمارية هي فن وعلم اتخاذ القرارات حول مزيج الاستثمارات وسياساتها، ومطابقة الاستثمارات مع الأهداف، وتخصيص الأصول للأفراد والمؤسسات، وموازنة المخاطر مقابل الأداء.

1. أساسيات بناء المحفظة الاستثمارية

بناء محفظة استثمارية ناجحة يتطلب فهماً عميقاً لمبادئ التنويع وتخصيص الأصول وإدارة المخاطر.

خطوات بناء المحفظة:

1. تحديد الأهداف الاستثمارية:
   • الأهداف قصيرة المدى (أقل من سنة)
   • الأهداف متوسطة المدى (1-5 سنوات)
   • الأهداف طويلة المدى (أكثر من 5 سنوات)
2. تقييم تحمل المخاطر:
   • القدرة المالية على تحمل الخسائر
   • الاستعداد النفسي للتقلبات
   • الأفق الزمني للاستثمار
3. تحديد استراتيجية التخصيص:
   • التخصيص الاستراتيجي: توزيع طويل المدى
   • التخصيص التكتيكي: تعديلات قصيرة المدى
   • التخصيص الديناميكي: تعديلات مستمرة

2. نظرية المحفظة الحديثة (Modern Portfolio Theory)

طورها هاري ماركويتز في الخمسينيات، وتركز على كيفية اختيار المستثمرين لمحافظهم بناءً على العائد المتوقع والمخاطر.

المفاهيم الأساسية:

• الحدود الفعالة (Efficient Frontier): مجموعة المحافظ التي تقدم أعلى عائد متوقع لكل مستوى من المخاطر
• التنويع (Diversification): تقليل المخاطر من خلال الاستثمار في أصول غير مترابطة
• معامل الارتباط (Correlation): قياس العلاقة بين حركة الأصول المختلفة
• نسبة شارب (Sharpe Ratio): قياس العائد المعدل بالمخاطر

3. استراتيجيات تخصيص الأصول

تخصيص الأصول هو أهم قرار في إدارة المحافظ، حيث يحدد 90% من عوائد المحفظة على المدى الطويل.

أنواع الأصول الرئيسية:

• الأسهم:
  • أسهم النمو: شركات بمعدلات نمو عالية
  • أسهم القيمة: شركات مقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية
  • أسهم الدخل: شركات توزع أرباحاً منتظمة
• السندات:
  • السندات الحكومية: منخفضة المخاطر
  • سندات الشركات: عوائد أعلى مع مخاطر أكبر
  • السندات عالية العائد: مخاطر ائتمانية مرتفعة
• الأصول البديلة:
  • العقارات: تحوط ضد التضخم
  • السلع: ذهب، نفط، معادن
  • صناديق التحوط: استراتيجيات متطورة

4. إدارة المخاطر في المحفظة

إدارة المخاطر هي جوهر الاستثمار الناجح، وتتضمن تحديد وقياس والتحكم في المخاطر المختلفة.

أنواع المخاطر:

• مخاطر السوق: التقلبات العامة في الأسواق
• مخاطر الائتمان: احتمال عدم السداد
• مخاطر السيولة: صعوبة بيع الأصل
• مخاطر التضخم: تآكل القوة الشرائية
• مخاطر العملة: تقلبات أسعار الصرف

أدوات إدارة المخاطر:

• التنويع الجغرافي: الاستثمار في أسواق مختلفة
• التنويع القطاعي: توزيع الاستثمارات على قطاعات مختلفة
• أوامر وقف الخسارة: الخروج التلقائي عند مستوى محدد
• التحوط بالمشتقات: استخدام الخيارات والعقود الآجلة

5. قياس وتقييم أداء المحفظة

تقييم الأداء ضروري لفهم مدى نجاح استراتيجية الاستثمار ومقارنتها بالأهداف والمعايير المرجعية.

مقاييس الأداء الرئيسية:

• العائد المطلق: النسبة المئوية للربح أو الخسارة
• العائد النسبي: الأداء مقارنة بمؤشر مرجعي
• معامل ألفا: العائد الزائد عن المتوقع
• معامل بيتا: حساسية المحفظة لحركة السوق
• نسبة معلومات: العائد الزائد مقسوماً على التتبع الخطأ

6. استراتيجيات إعادة التوازن

إعادة التوازن هي عملية إعادة المحفظة إلى تخصيصها الأصلي المستهدف.

طرق إعادة التوازن:

• إعادة التوازن الدورية: كل ربع سنة أو سنة
• إعادة التوازن بالنطاق: عند انحراف معين (مثلاً 5%)
• إعادة التوازن التكتيكية: بناءً على ظروف السوق

7. الاستثمار السلوكي وإدارة المحافظ

فهم التحيزات النفسية مهم لاتخاذ قرارات استثمارية رشيدة.

التحيزات الشائعة:

• تحيز التأكيد: البحث عن معلومات تؤكد معتقداتنا
• تحيز الإرساء: الاعتماد المفرط على معلومة واحدة
• نفور الخسارة: الألم من الخسارة أكبر من متعة الربح
• تأثير القطيع: اتباع الجماعة دون تحليل مستقل
• الثقة المفرطة: المبالغة في تقدير قدراتنا